إعداد: نيكولو باتيستيني وجريجور ستويفسكي
لقد أثر تفشي جائحة COVID-19 بشكل كبير على النشاط الاقتصادي العالمي منذ أوائل عام 2020 وقد تطلب الانتشار السريع للفيروس التاجي الجديد (COVID-19) اتخاذ تدابير جذرية، تتراوح بين التباعد الاجتماعي وحظر الأحداث العامة إلى عمليات الإغلاق والقيود المفروضة على العديد من الأنشطة. بدأت حدة هذه التدابير في التراجع في بعض الدول، حيث تمضي السلطات في رفعها تدريجياً وإعادة فتح قطاعات معينة. ومع ذلك، قد تكون هناك فترة طويلة من التباعد الاجتماعي وتدابير الاحتواء الأخرى السارية لبعض الوقت. وقد أثرت تدابير الاحتواء هذه على الطلب، – بالإضافة إلى زيادة عدم اليقين والعزلة الذاتية من قبل الأفراد بسبب الانتشار السريع للمرض – حفزت الأسر والشركات أيضًا على تقليص إنفاقها، وبالتالي تقليل الطلب الكلي. أدى إغلاق الشركات على نطاق واسع إلى تدهور ملحوظ في ظروف التوظيف، وزيادة في احتياجات السيولة في الشركات، واضطرابات واضحة في السوق المالية. على الرغم من النقص في البيانات الثابتة في الوقت المناسب، من الواضح بالفعل أنه كان هناك انخفاض في النشاط الاقتصادي بحجم غير مسبوق.
يستدعي الشك الكبير الذي يحيط بالتأثير الاقتصادي لوباء COVID-19 إجراء تحليل يعتمد على سيناريوهات بديلة. هناك شكوك كبيرة حول تطورات الوباء، والحاجة إلى تدابير الاحتواء وفعاليتها، واحتمال ظهور العلاجات والحلول الطبية. يمكن توضيح أوجه عدم اليقين هذه من خلال تحليل السيناريو، استنادًا إلى سرد واسع للعوامل المذكورة أعلاه وتأثيرها الاقتصادي. وتجدر الإشارة إلى أن هذه السيناريوهات التوضيحية تم تجميعها من قبل موظفي البنك المركزي الأوروبي، وبالتالي، لا ينبغي أن ينظر إليها على أنها مؤشر على توقعات الاقتصاد الكلي لموظفي النظام الأوروبي في يونيو 2020 لمنطقة اليورو، وبالتالي فهي لا تستبق بأي شكل من الأشكال هذا الحدث. علاوة على ذلك، يركز هذا البحث فقط على النشاط الاقتصادي، في حين أن توقعات الاقتصاد الكلي لموظفي النظام الأوروبي في يونيو 2020 ستكون عملية إسقاط كاملة، بما في ذلك تقييم مفصل لتوقعات التضخم.
يعرض هذا البحث ثلاثة سيناريوهات بديلة لتوضيح مدى التأثيرات المحتملة لوباء COVID-19 على اقتصاد منطقة اليورو. تختلف السيناريوهات وفقًا لعدد من العوامل، وهي مدة إجراءات الإغلاق الصارمة وتأثيرها على النشاط الاقتصادي القطاعي، والآثار الاقتصادية لإجراءات الاحتواء الممتدة خلال الفترة الانتقالية بعد الإغلاق، والاستجابات السلوكية من قبل العوامل الاقتصادية لتقليل الاضطرابات الإقتصادية، والآثار الطويلة الأمد للنشاط الاقتصادي بمجرد رفع جميع تدابير الاحتواء. يعتمد تحليل السيناريو هذا لمنطقة اليورو على نفس السرد الواسع للاقتصاد العالمي (وبالتالي على الطلب الأجنبي في منطقة اليورو)، في حين أنه يستخلص المزيد من موارد التغذية المتعلقة باضطرابات السوق المالية أو الآثار طويلة الأجل لارتفاع معدل البطالة بشكل مستمر.
تنطوي الافتراضات المختلفة الكامنة وراء السيناريوهات البديلة الثلاثة على مدى يمتد من الأثر الاقتصادي المعتدل إلى الشديد.
• في السيناريو (المعتدل) الأول، يستلزم الإغلاق الصارم وتدابير الاحتواء الإضافية، بالإضافة إلى التقدم السريع في العلاجات الطبية، وفترات إقفال صارمة قصيرة العمر نسبيًا (تنتهي في سياق مايو 2020)، وعودة تدريجية إلى النشاط الطبيعي بعد ذلك و خسائر اقتصادية مؤقتة فقط.
• في السيناريو الثاني (المتوسط)، تستمر فترة الإغلاق الصارمة قصيرة الأجل (تنتهي أيضًا خلال شهر مايو 2020) بالإضافة إلى إجراءات احتواء صارمة وممتدة نسبيًا، مما يعني تأخرًا في العودة إلى النشاط العادي، بالإضافة إلى خسائر الإنتاج المستمرة.
• في السيناريو الثالث (الحاد)، فإن فترة الإغلاق الصارمة طويلة الأجل (تنتهي في يونيو 2020) حققت نجاحًا محدودًا فقط في احتواء انتشار الفيروس، مما يتطلب بقاء تدابير الاحتواء الصارمة المستمرة حتى بعد بعض التفكك من عمليات الإغلاق الصارمة للغاية. ستستمر الجهود المستمرة لمنع انتشار الفيروس في تثبيط النشاط بشكل كبير عبر قطاعات الاقتصاد حتى يتم توفير لقاح (أو حل طبي فعال آخر). لا يُتوقع حدوث ذلك حتى منتصف عام 2021 تقريبًا. لذلك، يتوخى هذا السيناريو خسائر كبيرة في الناتج الدائمة.
تدابير الاحتواء خلال فترات الإغلاق لها تأثير متنوع عبر القطاعات الاقتصادية في منطقة اليورو. يعد الانهيار في النشاط هو الأقوى في البداية للخدمات، خاصة تلك المتعلقة بالسفر والأنشطة الترفيهية. وقد تم بالفعل الإشارة إلى ذلك من خلال بعض أدلة المسح المتاحة. ومع ذلك، فإن إجراءات الإغلاق واختناقات الإمداد التي تلت ذلك تقلل الإنتاج بشكل كبير، أيضًا عبر قطاعات كبيرة من الصناعة. بشكل عام، من المفترض أن تتسبب تدابير الاحتواء في خسارة أكبر نسبيًا للقيمة المضافة في تجارة التجزئة والنقل والإقامة وأنشطة خدمات الطعام مقارنة بالقطاعات الصناعية والتشييد والقطاعات الأخرى (انظر الجدول أ). التقسيم القطاعي إرشادي ويستند إلى أدلة قصصية وأدلة مسح متاحة. وقد ساعد في استخلاص تقديرات على مستوى الاقتصاد للخسائر الاقتصادية المحتملة، والتي تتماشى بشكل عام مع التقديرات المتاحة من المؤسسات الأخرى. ويقدر إجمالي الخسارة الاقتصادية الأولية المتضمنة أثناء الإغلاق بحوالي 30٪ – اعتمادًا على البلد – من القيمة المضافة بالنسبة للمستوى الطبيعي للنشاط. نظرًا للاستجابات التي تهدف إلى تقليل الاضطرابات الاقتصادية، يُفترض أن ينخفض إجمالي الخسائر الاقتصادية الأولية خلال الربع الثاني من عام 2020. وفي ظل الافتراضات المستخدمة في هذه السيناريوهات التوضيحية، فإن التأثير الهامشي لشهر إضافي من إجراءات الإغلاق على مستوى الناتج المحلي الإجمالي السنوي في البداية، تقريبًا، بين 2 و 2.5 بالمائة.
الجدول أ
خسائر أولية بسبب إجراءات الإغلاق الصارمة
(النسبة المئوية للقيمة الإجمالية)
القطاع الخسائر
الزراعة 10
الصناعة 40
التصنيع 40
اعمال البناء 40
تجارة التجزئة, المواصلات, أنشطة الخدمات الغذائية 60
المعلومات, الإتصالات 10
الخدمات المالية والتأمين 10
قطاع العقارات 20
الخدماتالمهنية العلمية والإدارية والفنية 30
الإدارة العامة 10
قطاع الفن والترفيه والخدمات الأخرى 30
المصدر: موظفو البنك المركزي الأوروبي.
ملاحظة: في ظل هذه السيناريوهات، يُفترض أن يكون لعملية الإغلاق تأثير قطاعي أكثر ليونة (بنسبة 20-30٪ تقريبًا) خلال الربع الثاني من عام 2020 بسبب رد الفعل (الاستجابة السلوكية) لتقليل الاضطرابات الاقتصادية.
يُفترض أن تحدث الخسائر القطاعية القصوى (بما في ذلك الآثار المباشرة) في الأسبوع الأول من أبريل 2020. وبدأت الخسائر الاقتصادية بسبب عمليات الإغلاق تتراكم في مارس – حيث فرضت دول مختلفة إجراءات الإغلاق – وبعد بلوغ ذروة في بداية أبريل، من المتوقع أن يصل إلى ما يقرب من 50 ٪ بحلول منتصف مايو ونهاية مايو وخلال شهر يونيو في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة، على التوالي، حيث تسمح تدابير الاحتواء إعادة التشغيل التدريجي للنشاط الاقتصادي.
الرسم البياني أ
الملف الزمني للخسائر في إجمالي القيمة المضافة التي تنطوي عليها تدابير الاحتواء في منطقة اليورو في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة
(النسبة المئوية للخسارة القطاعية القصوى لمنطقة اليورو)
المصدر: حسابات البنك المركزي الأوروبي.
ملحوظة: تُقاس الخسائر بالنسبة إلى الحد الأقصى للخسائر القطاعية لمنطقة اليورو، وتُحسب كمتوسط مرجح للخسائر لأكبر خمسة بلدان في منطقة اليورو.
إن تدابير الاحتواء التي تفرضها البلدان في جميع أنحاء العالم تؤثر بشدة على النشاط الاقتصادي العالمي وتحد بشدة من التجارة العالمية. كما هو الحال في منطقة اليورو، ويتم أيضًا النظر في ثلاثة سيناريوهات توضيحية للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي باستثناء منطقة اليورو التي تنطوي على طلب أجنبي على السلع والخدمات (انظر الرسم البياني ب). تنطوي جائحة COVID-19 وتداعياته على خسائر كبيرة في الناتج المحلي الإجمالي العالمي الحقيقي. نتيجة لتزايد التقلبات الدورية للتجارة العالمية فيما يتعلق بالنشاط العالمي، سينخفض الطلب الأجنبي في منطقة اليورو بنحو 7٪ و 11٪ و 19٪ في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة، على التوالي، في عام 2020. وبالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن تستمر الخسائر في الطلب الأجنبي في منطقة اليورو مقارنة بنهاية 2019 فقط في ظل السيناريو الحاد حتى نهاية عام 2022.
الرسم البياني ب
الطلب الأجنبي في منطقة اليورو في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة
(الفهرس، الربع الرابع 2019 = 100)
المصدر: حسابات البنك المركزي الأوروبي.
من المتوقع أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لمنطقة اليورو بشكل حاد على المدى القصير، في حين أن تدابير الاحتواء الفعالة ستكون حاسمة لضمان انتعاش قوي بعد ذلك. يشير تحليل السيناريو المستخدم في هذا المربع إلى انكماش غير مسبوق في النشاط الاقتصادي، مع انخفاض إجمالي الناتج المحلي الحقيقي بنحو 5 ٪ و 8 ٪ و 12 ٪ في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة، على التوالي، في عام 2020 انظر الرسم البياني.
يعكس الرقم السنوي في ظل السيناريو الحاد نموًا إجماليًا حقيقيًا ربع سنويًا يصل إلى بعد القاع بحوالي 15-٪ في الربع الثاني من عام 2020، يليه انتعاش طويل الأمد وغير مكتمل، مما يتبع معدلات نمو ربع سنوية تبلغ حوالي 6 ٪ و 3 ٪ على التوالي، في الربعين الثالث والرابع من عام 2020. وبما أن تدابير الاحتواء تسمح بالعمل التدريجي للنشاط الاقتصادي، فمن المتوقع أن يزيد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنحو 6٪ و 5٪ و 4٪ في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة، على التوالي، في عام 2021 إلا أن الوبائيات غير المؤكدة للفيروس، والفعالية المتنوعة المتوقعة لتدابير الاحتواء، والأضرار الاقتصادية المستمرة المفترضة في ظل السيناريوهات المتوسطة والشديدة ستظل تؤثر على الانتعاش الاقتصادي في جميع أنحاء الأفق. في ظل السيناريو الحاد الثالث، على وجه الخصوص، من المتوقع أن يظل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أقل بكثير من المستوى الذي لوحظ في نهاية عام 2019 حتى نهاية عام 2022.
الرسم البياني ج
الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لمنطقة اليورو في ظل السيناريوهات المعتدلة والمتوسطة والشديدة
(الفهرس ، الربع الرابع 2019 = 100)
المصدر: حسابات البنك المركزي الأوروبي.
هذه السيناريوهات التوضيحية مجردة من عدد من العوامل الأخرى ذات الصلة التي من شأنها أن تؤثر أيضًا على حجم الركود في منطقة اليورو. تُبنى السيناريوهات على الاحتواء المفترض من خلال تدابير السياسة الاقتصادية لحلقات التغذية السلبية المالية الحقيقية المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، فهي لا تتضمن آليات تضخيم أخرى بسبب الأحداث المتطرفة، مثل الخسائر الحادة في دخل الأسرة والبطالة المرتفعة باستمرار نتيجة لزيادة معدلات الإفلاس في قطاع الشركات. علاوة على ذلك، تم إعداد هذه السيناريوهات وفقًا للافتراض المعتاد المطبق في إسقاطات الاقتصاد الكلي لموظفي البنك المركزي الأوروبي للسياسة النقدية، والتي ستتبع نفس المسار بالنسبة لأسعار الفائدة التي تنعكس بالفعل في تطورات السوق في جميع السيناريوهات الثلاثة البديلة. وأخيرًا، تأخذ السيناريوهات الثلاثة في الاعتبار الإجراءات المالية التي أعلنت عنها دول منطقة اليورو مؤخرًا. وفي ظل السيناريو الحاد، تم توسيع نطاق الاستجابات المالية المتوقعة لتعكس بشكل أفضل الشدة الاقتصادية الأقوى المتوقعة لإجراءات الإغلاق.
ونظراً لعدم اليقين غير المسبوق الذي يحيط بالتطورات والتأثير الاقتصادي لوباء COVID-19 ، فإن التقييمات الكامنة وراء هذه السيناريوهات التوضيحية تحتاج إلى تحديث مستمر. وتعتمد نتائج التحليل المقدمة بشكل حاسم على الافتراضات الأساسية. وتشمل هذه الآثار (المباشرة وغير المباشرة) لعمليات الإغلاق وتدابير الاحتواء الأخرى على قوى العرض والطلب العالمية والمحلية، فضلاً عن فعالية استجابات السياسات في جميع أنحاء العالم في احتواء انتشار الفيروس ودعم النشاط الاقتصادي. في النهاية، ستكون تدابير الاحتواء والسياسات الاقتصادية السريعة والحاسمة – إلى جانب الحل الطبي الفعال – حاسمة لضمان التعافي القوي للنشاط الاقتصادي في منطقة اليورو. في حين يركز هذا المربع على تأثير وباء COVID-19 على النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو، فإن الآثار المترتبة على تضخم أسعار المستهلك تعتمد على التوازن بين عوامل الطلب والعرض، وكما ذكرنا، سيتم تقييم ذلك في يونيو القادم 2020 طبقاَ لتوقعات الاقتصاد الكلي لموظفي النظام البيئي.
المصدر:
https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-bulletin/focus/2020/html/ecb.ebbox202003_01~767f86ae95.en.html
